*險的創新既是其優長，也恰恰是其風險。本來產品的設計初衷是為了通過長（zhǎng）期投資收益，平衡和保證長期保障的質量穩（wěn）定（dìng），但實際操作中卻走了“變長為短、重理財輕保（bǎo）障”的路子。從更長遠的時間跨度看，完善諸如*險這類通過資產端和負債端積極互動管理（lǐ），達到資產負（fù）債匹配的產品，仍然不失為（wéi）創新方向。

　　據銀保監會*新數據，今年前5個月，*險保費同比再度大幅下滑，在人身險公司總保費中占比進一步萎縮。對此，不（bú）必莫名驚詫。按照當前“保險姓保”的（de）監管模式和發展方向，健康險、長期壽險等保障型保（bǎo）險產品成（chéng）為（wéi）正（zhèng）道的同時，像*險這種偏理（lǐ）財功能的保險產品進入下（xià）降通道自（zì）是必然。

　　所謂*險（xiǎn），就是（shì）在傳統保險產品的風（fēng）險保障功能之（zhī）外，加上了儲蓄投資功能，即所謂“一（yī）費兩戶（hù）”的創新管理模式。“一費”是保險保費，“兩戶”是“風險保障賬戶”和“投資賬戶”。之所（suǒ）以有“*”的（de）美（měi）稱，是因為（wéi）*險的保費交納、保額（é）設定可以靈活調整，這是為滿足保單持（chí）有人在不同（tóng）時期的保險需求，與傳統壽險有較大區別。

　　事情往往有正反兩麵。*險的創新既是其優（yōu）長，也恰恰是其（qí）風險。本來產品的設（shè）計初衷是為了（le）通過長期投資收益，平衡和保證長期保障的質量穩（wěn）定，但實際操作中卻走了“變長為短、重理財輕保障”的路子。比如，其*晃眼的招牌是有保障又有（yǒu）投資，但實際上隻有（yǒu）很低的死亡或嚴重殘疾理賠；*誘（yòu）人的高收益率，實（shí）際是一些（xiē）險企，特別（bié）是中小險企為獲得（dé）快速資金流量，走的一步（bù）險棋。

　　從負債端（duān）看，*險的成本非常高，而保險公司持有*險資產的時間又多為短期，相比保險（xiǎn）資產使用期限平均為5年至7年的特（tè）性，這種負債端與（yǔ）資產端懸殊的時間差，隱含著巨大的（de）資產負債久期錯配風險。此外，與（yǔ）其他保（bǎo）險產品甚至很多金融產品不同，*險可（kě）以列明保證收益率。這種能（néng）在保險合同中體現的剛兌，正（zhèng）好（hǎo）為保險銷售誤導提供了某種程度的便利，一時間消費者趨之若鶩。2015年時，*險保費同比增速竟高達95%。

　　凡此種種，意味著近（jìn）一段時間*險保費規（guī）模一跌再跌是有其（qí）內在原（yuán）因的，再加上外部穿透式監管的節節升級，野蠻生長自然不可（kě）持續。

　　由於（yú）設計和營運的諸多問題，*險容（róng）易（yì）集聚風險，在當下（xià）也很不主流。但從更長遠的時間跨度看，完善諸如*險這類通過資產端和負債端積極（jí）互動管理，達到資產負（fù）債匹配的產品，仍然不失為創新（xīn）方向。特別是隨著社會老齡（líng）化的加深（shēn），越來越多的人（rén）需要有針（zhēn）對長期保障資（zī）金增值的財富管（guǎn）理工具，以平滑經濟發展和變（biàn）化造成（chéng）的減值。

　　這是擺在監管部門麵前的大問題。如（rú）何形成既能保護創新，讓保（bǎo）險公司有合理自由的資產匹配空（kōng）間，又不（bú）發（fā）生不同領域風險的互相傳遞，這（zhè）是對管理（lǐ）智慧的一種考驗。畢竟，隻“堵”不“疏”，非長久之計。

　　對保險公司來說，要回歸*險設計之初的長期財富（fù）管理功能，需要從長期保障和（hé）長期儲蓄角度對其（qí）進行再造，同時還需顯示出有別於其他（tā）金融產品的獨（dú）特優勢。這對保險公（gōng）司來說，同樣是一個新課題。（江帆）

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